企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策正確與否的關(guān)鍵，在于能否正確地把握市場供求狀態(tài)，特別是能否正確掌握市場下一步的變動趨勢。期貨市場的建立，不僅使企業(yè)能通過期貨市場獲取未來市場的供求信息，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策的科學合理性，真正做到以需定產(chǎn)，而且為企業(yè)通過套期保值來規(guī)避市場價格風險提供了場所，在增進企業(yè)經(jīng)濟效益方面發(fā)揮著重要的作用。
江西銅業(yè)南方公司2008年的銷售收入為2001年的20多倍，同時，2001年—2008年，南方公司國有資產(chǎn)年增值率都保持在100%以上，成功規(guī)避了銅價極端行情的負面影響，達到了企業(yè)原有的保值目標，真正熨平了企業(yè)經(jīng)營風險，保證了企業(yè)賺取核心利潤。
美國西南航空公司是美國第二大航空公司，同時也是美國唯一一家自1973年以來每年都盈利的航空公司，且利潤凈增長率最高。公司2007年年報顯示，凈利潤為6.45億美元，相比2006年增長了29.26％。這在其他航空公司紛紛虧損的情況下顯得非常了不起。南方公司和美國西南航空公司為什么能在經(jīng)濟形勢的低潮下維持企業(yè)利潤的呢？他們的成功就在于有效利用相關(guān)商品進行套保、通過各種套期保值優(yōu)化手段，達到分散風險、鎖定企業(yè)銷售利潤的目的。那么，電纜網(wǎng)就如何運用期貨工具規(guī)避企業(yè)風險這一話題采訪了英大期貨上海營業(yè)部總經(jīng)理呂國文，以下是訪談實錄：
記者：介紹下公司的基本情況？
呂國文：英大期貨注冊地在北京，是國家電網(wǎng)下屬的二級單位，全國有十家營業(yè)部，注冊資本3.5億元，是國內(nèi)比較大型的一個期貨公司，多次獲得交易所優(yōu)秀會員的稱號。國家電網(wǎng)擁有電網(wǎng)和金融兩塊資產(chǎn)，金融資產(chǎn)下設8家經(jīng)營單位：證券公司、保險公司、人壽保險公司、財險保險公司、財務公司、信托公司、期貨公司和租賃公司，基本上涵蓋了大部分的金融牌照，能夠為企業(yè)提供全方位的金融式服務。證券和信托服務，可以利用投資融資的平臺為企業(yè)提供金融服務，設計具體策劃方案；期貨平臺可以提供套期保值業(yè)務，如進行資訊分析、提供研究報告等。
記者：你認為國內(nèi)從事期貨的專業(yè)機構(gòu)和人員有多少？
呂國文：目前市場的開戶量大概有160萬戶，作為企業(yè)戶的專業(yè)機構(gòu)有幾十萬戶，私募機構(gòu)大概占總數(shù)的30%左右，國內(nèi)期貨公司有160多家，而英大期貨的注冊資本排在前20名。國內(nèi)純商品交易量增長迅猛，與發(fā)達國家逐漸接軌，但是在金融期貨和投資者結(jié)構(gòu)等方面較發(fā)達國家差距大，國外商品期權(quán)、金融期權(quán)交易方式多元化，國內(nèi)則相對缺少。
記者：國內(nèi)期貨市場的大致情況是什么？
呂國文：期貨市場的發(fā)展勢如破竹，2000年以后，國際大宗商品市場迅速擴張，導致原材料價格大幅上漲，一些生產(chǎn)型企業(yè)希望通過期貨市場對原材料價格進行風險管理，普遍利用期貨工具以保持企業(yè)的平穩(wěn)生產(chǎn)經(jīng)營。
目前期貨市場保證金金額大致在1500億到2000億左右。與發(fā)達國家相比，中國還處于工業(yè)化進程階段，商品期貨對原材料、大宗商品的需求特別高，較世界而言排到第二位，國內(nèi)投資者積極參與開發(fā)金融期貨的新品種，2010年成功推出了股指期貨，今年隨著郭樹清主席對證監(jiān)會的一個履新，期貨市場的開放造就了許多創(chuàng)新業(yè)務，比如資產(chǎn)管理業(yè)務、新的品種鉻鉸鎂等。商品期權(quán)在未來有可能上市，這對期貨市場的廣度、深度及市場經(jīng)濟有良好的促進作用。預計國內(nèi)期貨市場在未來5到10年內(nèi)可能會迎來一個高速的發(fā)展時期，企業(yè)和一些普通投資者的關(guān)注程度會越來越高。
記者：什么是套期保值？簡單介紹一下
呂國文：套保和期貨市場緊密聯(lián)系，具有分散風險、資源定價等功能。套期保值分為買出套保和賣出套保兩類。買入套保是指在原材料面臨訂單的情況下，企業(yè)提前在期貨市場買入，能夠規(guī)避原材料價格大規(guī)模上漲，避免對企業(yè)經(jīng)營利潤的吞噬，穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營，維護企業(yè)生產(chǎn)利潤；賣出套保是指，企業(yè)如果存在一些庫存或在產(chǎn)品和產(chǎn)成品，擔心價格下跌，對銷售利潤造成損失，可以提前在期貨市場通過期貨工具進行對應品種的賣出套保，以鎖定企業(yè)銷售利潤。套期保值在國內(nèi)期貨市場應用非常廣泛，國際上期貨市場從1842年誕生以來，就承擔著套期保值的功能，很多現(xiàn)代企業(yè)，尤其是農(nóng)產(chǎn)品的農(nóng)場主也會利用套期保值來進行AB價格波動的分析。
記者：電纜企業(yè)的套期保值有哪些做法？
呂國文：訂單生產(chǎn)和庫存生產(chǎn)是電纜企業(yè)所面臨的兩大問題，原材料價格波動或者是產(chǎn)值鏈價格波動都會影響企業(yè)經(jīng)營利潤，如電纜銷售價格或者原材料銅、鋁采購引起的波動造成的一些利潤的損失。另一方面電纜企業(yè)的原材料和產(chǎn)品的占據(jù)率特別高，銅、鋁、橡膠這些大眾商品占據(jù)了它成本的80%，致使產(chǎn)業(yè)毛利率低，如果不通過套期保值，那么在原材料價格波動的情況下，企業(yè)即使接了訂單也會影響生產(chǎn)，而期貨工具便能夠進行合理有效的風險規(guī)避。由此可見，現(xiàn)代企業(yè)對期貨觀念的轉(zhuǎn)變，據(jù)我們了解國內(nèi)90%以上的電纜企業(yè)，都參與了套期保值，只是有些企業(yè)做的好，有的企業(yè)做的不好。
記者：套期保值對電纜企業(yè)有何意義？
呂國文：第一，套期保值可以穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營，獲得屬于自己的行業(yè)利潤。因為經(jīng)營電纜企業(yè)的本身都是實業(yè)家，他們要獲得的是他們自己做實業(yè)的利潤�，F(xiàn)代金融的發(fā)展使得原材料價格大幅度波動，一些電纜企業(yè)家無法平穩(wěn)獲得產(chǎn)業(yè)利潤，通過參與期貨市場，可以把這個風險轉(zhuǎn)嫁出去，讓那些愿意承受原材料風險的人去獲得利潤，讓其他企業(yè)家獲得產(chǎn)業(yè)利潤，在經(jīng)濟周期波動內(nèi)，不管怎么變，不管價格上漲還是下跌，都能獲得本產(chǎn)業(yè)平均利潤，有利于穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營。
第二，在相同資本的情況下，能夠擴大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模�，F(xiàn)貨與期貨之差的風險相對于價格波動風險要低很多，大概是價格風險三分之一。企業(yè)運用同等的注冊資本，可以擴大三倍的規(guī)模，這樣對企業(yè)也是可觀的，為什么企業(yè)發(fā)展會有差異？管理風險上的差異導致了規(guī)模上的差異，長期以往，日積月累，規(guī)模就會不一樣，有些企業(yè)賺大了，有的企業(yè)可能還在原地踏步。
第三，可以管理原材料和銷售價格。通過買入套保和賣出套保規(guī)避風險。
第四，關(guān)于招標問題招標管理。電纜企業(yè)銷售面對的客戶都是電力公司或者電網(wǎng)公司，在招投標過程中，一旦價格大幅波動容易出現(xiàn)違約的現(xiàn)象，如果電網(wǎng)公司知道自己的客戶參與過套期保值，違約的現(xiàn)象就能避免，對于電網(wǎng)企業(yè)長期合作伙伴有很大的幫助。
第五，提高產(chǎn)品競爭力。利用期貨進行套保，可以鎖定價格，長期以來能夠提高自己的信譽，讓企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中更具競爭力。
記者：電纜企業(yè)從事套期保值前后毛利率的差別體現(xiàn)在哪里？
呂國文：一般電纜企業(yè)毛利率大概在12%到13%左右，做的比較好的電纜企業(yè)比如說遠東、漢纜的毛利率大概在16%到17%，相差4到5個點，本來就很微利的行業(yè)相差幾個點的話影響非常大。
記者：英大期貨自成立以來有何成功的案例？
呂國文：自企業(yè)移至北京以后，根據(jù)國家電網(wǎng)的股東背景提出了123三項發(fā)展戰(zhàn)略，即一個中心，二個專家，三個平臺：以科普為中心，兩個專家即期貨能源專家、能源期貨專家；三個平臺即交易平臺、服務平臺、理財平臺。某企業(yè)投資五六千萬參與套期保值以后，生產(chǎn)規(guī)模逐年擴大，規(guī)避了原材料價格波動的風險，鎖定了企業(yè)利潤。
英大期貨公司簡介：
英大期貨有限公司是由國網(wǎng)英大國際控股集團有限公司、英大國際信托有限責任公司、英大證券有限責任公司、山東省糧油集團總公司及山東糧食中心批發(fā)市場出資組建的大型期貨公司，實際控制人為國家電網(wǎng)公司。公司注冊資本叁億伍仟萬元人民幣。
經(jīng)營范圍：商品期貨經(jīng)紀、金融期貨經(jīng)紀、期貨投資咨詢。
英大期貨有限公司是鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海期貨交易所、中國金融期貨交易所四家期貨交易所的交易結(jié)算會員單位，并取得金融業(yè)務資質(zhì)。公司擁有富遠、文華財經(jīng)、澎博3套行情發(fā)布系統(tǒng)及恒生交易系統(tǒng)，確保為客戶提供準確、及時的信息和行情服務，確保交易快捷、安全、方便。公司下設濟南、濰坊、臨沂、青島、東營、大連、上海、沈陽、重慶、北京十家營業(yè)部及鄭州辦事處。規(guī)范的“四統(tǒng)一”管理，使各營業(yè)部合規(guī)經(jīng)營，健康發(fā)展。多年來，公司建立了完善的風險控制體系，“市場預測揭示風險，溝通交流提醒風險，投資方案鎖定風險，配套服務減少風險”，切實維護了廣大客戶的利益，為公司的長遠發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，在業(yè)內(nèi)樹立了良好的品牌形象。連續(xù)幾年來，公司代理額全國排名前三十位，省內(nèi)排名第一，并多次被交易所評為優(yōu)秀會員。